劉作毅：對市場的控制力是企業發展的主線

發布時間：2011-11-26 2011年11月，數字水泥網CEO劉作毅應邀參加由美林證券舉辦的經濟論壇。在水泥分論壇上，劉作毅與眾多資本市場客戶針對近期的市場熱點進行了交流。以下為交流摘要：客戶：水泥產業的發展離不開國家經濟發展的大背景。...

　　2011年11月，數字水泥網CEO劉作毅應邀參加由美林證券舉辦的經濟論壇。在水泥分論壇上，劉作毅與眾多資本市場客戶針對近期的市場熱點進行了交流。以下為交流摘要：

　　客戶：水泥產業的發展離不開國家經濟發展的大背景。能否請劉總先介紹下近10年來對水泥行業發展影響重大的宏觀經濟背景？

　　劉作毅：2001～2010年間，國家經濟高速發展，經濟總量已超過德國、日本，成為世界第二經濟大國。十年來國民生產總值翻了4倍，這是水泥工業發展的一個經濟大背景；另外，國家的發展過度依賴投資，固定資產投資占GDP的比例從2001年的38%上升到了2011年的70%。這種高度依賴投資發展的模式是否可持續？對水泥工業未來又會產生怎樣的影響？這是值得水泥行業十分關注的問題。

　　客戶：在上述兩個經濟發展大背景下，中國水泥工業10年來是如何表現的？

　　劉作毅：幾年來數字水泥網持續跟蹤中國水泥工業的發展，我用幾組數字來回答這個問題。

　　首先是產量，10年來增長了2.83倍，保證了國家經濟建設的需要。增速最高的兩年是2003、2009年，分別為18.9%和17.86%；

　　其次是水泥投資10年間達7,350億元，翻了15倍，大大高于其他指標的增長。原因在于：第一，要滿足國家經濟建設需要大量高質量水泥；第二，水泥產業借助國家經濟發展的大背景進行產業技術升級，與國際水平接軌，進行大規模裝備更新，用先進的新型干法水泥生產工藝淘汰能耗高的落后工藝。投資者看到了大規模的經濟建設與淘汰落后產能所釋放出的巨大市場空間，使大量資金涌入水泥產業。其中，2003年投資增速達101%，主要在東部地區；2007～2009年連續3年投資增速在60%以上。可以說，10年來市場需求的高增長和產能過剩的壓力相伴相生。為此國家曾兩次下文抑制過剩產能，一次是2003年的103號文，一次是2009年的38號文；

　　再次，水泥資產較10年前提高了3.35倍，達到2010年的9,200億，資產升級改變了以落后產能為主的局面，85%以上采用新型干法水泥工藝；從業人員數量從2001年的156萬下降到2010年的108萬，縮減了近50萬。也就說，新型干法水泥工藝的推廣大大提高了全員勞動生產率；2010年銷售收入達7,010億元，10年來增長了5.24倍，收入的增長大于產出的增長；水泥利潤712億元，10年來增長了24倍，平均每年以84%的速度增長，利潤增長大于銷售增長；人均利潤達到2010的6.59萬元，10年前僅0.19萬元。以上指標可以看出，10年來中國水泥工業的發展是一直健康、平穩地向好，并且利潤指標依然有較大空間。

　　客戶：10年來新型干法水泥熟料的產能情況如何？

　　劉作毅：10年來新型干法熟料產能翻了15倍，平均年增速49%，2010年熟料產能達到12.23億噸。其中，2008～2010年新型干法新增產能為6.07億噸，占全部產能的49.87%，可以說是一個巨大的產能釋放量，對后期市場的壓力加大。

　　根據數字水泥網統計，目前全國在建的新型干法生產線269條，熟料產能3.36億噸。其中今年約有2億噸投產，明年1億噸投產，2013年基本掃尾。需要提醒大家注意的一點是：2009年的38號文只是規定不再批線了，可不是不再建線了，實際情況是大家都再趕末班車，反而使2010、2011年的熟料產能年增加量都在2億噸以上。實際上2011年市場的主要表現不是旺季不旺，而是產能增長幅度過大市場無法消化。所以說，限產是被市場“逼”的，就是生產出來也“吃”不下去。

　　客戶：“十二五”期間的市場需求如何？

　　劉作毅：根據數字水泥網的調研統計，今年的水泥需求增速應該在15～18%。對于“十二五”的水泥需求增速，業內看法差異很大，有的認為3%，也有的認為10%。依前30年的走勢，我認為水泥需求應該處于低增速期，考慮到國家發展的三駕馬車：進出口貿易、內需的動力不足，投資仍然是國家目前經濟調控的最好手段，不會出現急速轉彎，因為這需要過程。今年只是十二五的起始年，水泥產量的增速就達15%這么高的水平，所以我認為后期會逐步下調，預計5年的平均水平在5～8%之間。

　　客戶：請您點評一下去年和今年的水泥工業發展的特點？

　　劉作毅： 2010年是“十一五”和“十二五”的接軌點。十五、十一五這10年，是水泥需求高增長的10年，借助高需求的市場，水泥產業完成了技術升級，以新型干法水泥工藝替代落后產能，進入了被稱為“水泥發展的黃金時代”的十年；十一五，是大集團快速發展的5年，其特點是：借助資本之力進行跨區域發展； “十二五”，市場需求相對穩定，增速放緩，但高成長市場的后遺癥 ―― 產能過剩現象的矛盾也愈發突出。在這樣的背景下，企業不能再通過大規模、低成本獲取市場份額，而應該通過收購進行市場整合，不僅做大(規模)更要做強(利潤)，加強對市場的控制力，通過抑制產能發揮來獲取效益，這才是“十二五”水泥工業需要認真對待的課題。

　　因此，我也想強調的一點是，以往資本市場非常看重供需間關系，數字水泥和資本市場的分析師們在這方面也做了大量工作，進行調研、核實數據，使大家對市場的未來供需關系有翔實的數據支持以做出對市場的判斷。因此，對這個問題大家有共識。中國水泥協會會長雷前治在十一五期間也一直密切關注這個問題，多次在不同場合發表過自己的觀點，來影響行業、影響企業、影響政府，國家對過剩產能的兩次下文，也都涉及了水泥產業，中國水泥協會參與了文件的起草過程。隨著國家經濟發展的轉型，產業發展必須隨之變化，與時俱進。我認為水泥產業面臨著兩個轉型：

　　一，水泥市場轉型，從高需求、高供給的市場向低需求、高控制的市場轉型。近日，數字水泥對華新老總李葉青做了一次專訪，他講得非常生動：過去區域有成長和成熟之分，現在看看還有哪個地區不過剩；季節有淡季、旺季之分，現在旺季都要限產；為什么，水泥需求是剛性的，再便宜也沒人要。但為什么大家還要做大，因為市場還在成長。華新有一百多年的歷史，經歷過很多經濟周期波段，華新的目標不是做中國水泥業的老大，而是要生存下去，長久不衰。所以，我幾年前就倡導，水泥工業已經到做減法的時候了，但很多人聽不進去。實際上收購就是為了平抑市場的供需關系，收購后將多余的產能停下來，保持一個合理的市場供需關系。2011年的市場驗證了李總的觀點：對市場供需關系的駕馭可以創造出利潤。2010年華東地區熟料產量占全國產量的30%，利潤占26%；2011年華東地區的產量份額變化不大，但利潤則達到306億元，達到47%，提高了21個點，這就是市場控制力創造利潤的最好佐證。

　　二，水泥企業轉型，從成本競爭力向市場控制力轉型。成本競爭是任何企業發展的永恒主題，無可置疑，但這要看所處時代的經濟背景和環境。十五期間，若新型干法水泥工藝沒有成本優勢，就無法淘汰落后產能，也無法讓落后產能退出市場，表面看是新舊工藝間的轉換，實際上在市場上是換了主人，用掌握新技術的業主取代了老業主，這是一場革命，很多當時有影響、出類拔萃的企業現在已退出了歷史舞臺，但產業為此也付出了代價，新型干法工藝是用優質低價的產品將落后產能擠出市場；十一五，大企業逐步發展壯大，為加快產業全面升級，推動全國新型干法水泥發展，新進入市場者都遵守一個規律，就是憑借技術優勢、裝備優良、管理先進和戰略領先在新進入的區域有明顯的競爭成本優勢，成為市場新的主導者。10年來水泥產業就是在這種充分的競爭中發展起來，大企業集團也是在這樣的背景下應運而生的。沒有競爭就沒有今天的大集團，但進入十二五，市場高成長、巨大落后產能淘汰的條件都沒有了，而過剩產能、產業價值低估卻擺在水泥產業面前。中國建材比較早地認識了產業發展中的這個問題，十一五中期，在大家都不看好的東南地區進行大規模市場整合，取得了巨大成功，關鍵就在于抓住了市場的呼喚，市場需要的是通過整合、提升產業價值的主導者，而不是市場份額的獲取者。

　　2011年，用一個比喻來說，水泥工業就好比在進行一場足球賽，上半場表現很好，需求超預期；但下半場一開局出現了下滑 —— 傳統淡季再加上CPI高企，資金緊縮、保障房縮水、重點工程緩建、停建等背景，負面消息放大，股價應聲而跌；四季度是水泥行業的黃金季節，因此我認為4季度價格是能夠保持的，如果能提價更好。就像臨到終場，能進一球當然更好。2011年水泥工業的利潤、毛利率和產品價格都是大幅上升的，全年的表現非常強勁，并沒像股票在市場表現得那樣差。

　　根據經濟背景、市場概況、行業政策等，我總結一下十五、十一五，展望一下十二五：

　　“十五”期間，東部經濟率先起飛，政策鼓勵大干快上新型干法水泥，以大規模、低成本、高運轉率為特色的海螺水泥因此勝出；區域產能過剩現象出現，海螺向華南市場進軍，浙江水泥企業走向全國；

　　“十一五”期間，中西部大開發、金融危機、4萬億投資是主要發展背景，海螺成功之后很多企業如法炮制，跑馬圈地搶占市場跨區域發展。雖然大企業逐漸發展起來，但產能過剩的壓力一直存在。中國建材逆市而動，進入浙江這個大家都不看好的市場，如今經過三年整合已見成效，不僅使企業做大而且實現了盈利。通過收購實現區域控制達到盈利，這不同于以往的規模優勢，發展理念發生了根本變化。

　　十二五是國家的經濟轉型期，市場由高成長轉為成熟。需要解決市場發展中的產能過剩、價值低估問題，水泥窯協同處置工業廢棄物與生活垃圾將提到日程上來。

　　同時，三個時期也存在各自的挑戰和機遇。

　　客戶：劉總，您如何看待目前的西南市場？

　　劉作毅：之前我曾寫過一篇文章《西南，最不看好但最有機會的市場》，文章的標題就表達了我對西南市場的看法。西南市場缺少領軍企業，整合機會非常大。全國6大區域市場中，除西南外其他區域內前20家大企業的市場占有率都在60%左右，西南是23%，這就是發展機會。大家都看到，最近中國建材、海螺、冀東、華潤、臺泥對西南市場都有進駐動作和并購計劃。

　　客戶：劉總，您認為未來決定企業能否勝出的競爭力體現在哪些方面？

　　劉作毅：并購是“十二五”的主線，并購中的競爭力將成為重要看點。當然，最重要的還是企業的綜合實力。近年來華潤水泥能夠迅速壯大，就是因為它的系統成本理念—— 除了生產成本，更有對財務成本、礦山資源占有成本、物流成本、市場資源、政策能力的把握。

　　理念的轉換很重要。我舉一個案例來說明。

　　“浙江現象”曾是水泥行業用于描述產能過剩的代名詞。當年，海螺水泥獲利后轉戰華南市場，本地浙江民企也紛紛走出浙江面向全國，因為那時有剛剛啟動的大片中西部市場等待被開發。而后中國建材逆勢入圍，通過旋風式的重組聯合、大規模的整合，最終實現盈利，得到行業、企業、資本市場以及國際機構的認可，這就是改變了傳統企業發展的模式，在不同背景下，轉換理念而勝出。

　　當然，目前華東市場的過剩產能還未完全出局，需求下滑依然是企業面對的最大挑戰，限產保價已使華東市場企業的運轉率在70%左右，低于80%正常標準。假如市場再跌該怎么辦？水泥產業的周期性很強，高潮期也只有2～3年，甚至更短。我們應該理性看待市場，現在我們看市場就不能僅僅研究供需關系了，不要一股勁去挖市場增長潛力，除市場增長潛力外，還要看企業對市場的控制力，這是我現在非常關注的問題，也是提升價值的所在，這是市場發展到一定階段的必然過程。

　　客戶：劉總，請您點評一下廣東市場。

　　劉作毅：跟其他市場最大不同在于，廣東市場并不是一家獨大，一枝獨秀。海螺是第一個進入廣東市場的大企業，之后華潤、臺泥緊跟而入，在這三家大企業的主導下，廣東市場能夠保持相對穩定的價格。三個企業各有戰略：海螺復制長三角模式，主攻珠三角城市群；黑馬華潤則在廣西西江沿岸布點，后又延伸到廣東肇慶封開，通過在西江進入沿岸珠三角，挑戰海螺布局；三家企業可說是“你中有我，我中有你”。三大企業集團在兩廣的競爭是產業高水平的競爭，有利于產業的健康發展。當然，也有人擔心兩廣市場的產能過剩情況。我的觀點是：產能過剩肯定是存在的，但是大企業在此崛起后，肯定會從市場找回利潤。

　　客戶：劉總，您如何看待落后產能淘汰？

　　劉作毅：恕我直言，三年前我就不看落后產能了。首先，落后產能數據都是年底公布，難以跟蹤把握；其次，落后產能的規模很小，而且市場分散，不影響大局，但這并不是意味著就不要淘汰了，新型干法水泥工藝都面臨旺季停窯的處境，更應該加緊、加快淘汰落后產能的步伐。

　　客戶：劉總，您如何看待四川市場？

　　劉作毅：四川水泥產能規模非常大，區域也大。之前曾有三家主導企業：拉法基率先進入，隨后是亞東水泥但區域有限，再一個是本地企業峨勝水泥。這三家企業在汶川地震、4萬億投資、落后產能淘汰幾個背景下獲取了相當豐厚的利潤，但對市場的控制力都是局部的，主要集中在成都。之后海螺、華新、中聯先后進入四川市場，但都不在主市場，沒有形成區域優勢。所以，四川整合的空間非常大，需要很大的力度。

　　最近，中國建材已經重組了利森水泥。未來對四川的整合，肯定要看區域性整合，單點收購是不行的。

　　客戶：您看好的下一波地區是哪里？

　　劉作毅：華東地區在幾大企業的主導下盈利狀況很好，東北地區是目前價格最穩定的區域，西南區域的整合正在大踏步進行。

　　市場是變化的，不是一成不變的。不好之中孕育著好的潛能。前些年我認為：落后產能多的地區、大企業未進入的地區、經濟不發達的地區將成為未來的好市場。但這已成為過去，現在評價市場，不是看高需求的市場，是看通過市場整合，改善供需關系，形成一個較穩定的市場，市場的價格不要依據淡、旺季進行調整，而是根據淡、旺季進行供需關系的調整，這就要看企業對市場的左右能力，這也是看未來市場好壞的最基本判斷。

　　市場是在變化的，觀點不一定對，或許也夠不全面，謹供大家參考探討。但有一點是我可以肯定的，“十二五”期間中國水泥工業肯定會有不錯的表現。